fin_chaos

26

подписчиков

0

подписок

Тг: https://t.me/fin_chaos Канал Владимира Повера. Доходность можете не смотреть, я не торгую в Т инвестициях. Здесь у меня лежат только замороженные китайские акции. Макс: https://max.ru/join/hhNA73vNa9uVRkzr5_MDvIjHb_oQxhSBcLuFCYNRAVQ

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

fin_chaos
fin_chaos

26 октября в 19:26

Часть 2. Продолжение вчерашнего поста. Там мы разобрались какова реальная роль ИИСа для нашей налоговой оптимизации. Пришло время развенчать миф о том, будто вы там свои деньги “замораживаете”. Итак, вы открыли ИИС-3 на 5 лет, но деньги понадобились через 3. Все три года вы вносили по 400К ежегодно и дважды или трижды получили налоговый вычет. Количество вычетов зависит от того, в начале календарного года открыт ИИС или в конце. Но в нашем примере пусть будет три, ведь так «потеря» от закрытия будет больше. Вы закрываете ИИС и с вас требуют вернуть три вычета, пусть полученные по ставке 13% (ставка значения не имеет) - это 156000. Но в чем заключается ваша потеря? Если бы ИИС не открывали, то и этих 156000 у вас вообще бы не было. Тут вы ничего не потеряли. Также вас попросят заплатить налоги с прибыли, ведь освобождение от уплаты НДФЛ тоже сгорает из-за преждевременного закрытия ИИС. Но вы эти же налоги заплатили бы с прибыли и при торговле на обычном б/с, так что тут тоже никакой дополнительной потери нет. А теперь самое неприятное: вам могут начислить пени за использование тех 156000, полученных вычетами, потому что эта ситуация приравнивается к несвоевременной уплате налога. Однако фактически это копейки, давайте считать. Пени начисляются за каждый просроченный день в размере 1/300 от текущей ключевой ставки. Первый вычет 52000 допустим получили через полгода после открытия ИИС где-нибудь в сентябре предыдущего года. Второй через полтора и третий через 2,5. Напомню, закрыли ИИС мы через 3 года. Ключевую ставку возьмем 14% и она не менялась все 3 года (для простоты подсчета). Таким образом ежедневно вам будет начисляться 14% х 1/300 = 0,046% от суммы. Теперь считаем итоговую сумму: 52000*0,00046* 912 + 52000*0,00046* 548 + 52000*0,00046*182 = 21815 + 13108 + 4354 = 39 277 р. Сумма не критичная, но неприятная. Вот только из своего кармана вы заплатите гораздо меньше. Вы же платите пени за использование этих денег, потому что вы их реально ИСПОЛЬЗУЕТЕ ! При ключе 14% на фонде ликвидности $LQDT или любом другом эти же деньги заработают вам 32400 р. на уплату пени. Что по итогу. Через ИИС-3 вы освобождаете свой капитал от НДФЛ почти полностью (кроме дивидендов и валюты). Бонусом ежегодно получаете налоговый вычет от 52000 рублей, а за риск преждевременного закрытия счета вам нужно будет заплатить 5-10 тысяч собственных денег, и то только если этот риск реализуется. Ну что? Потенциал ИИС заиграл для вас новыми красками? Или все это знали и без меня? Я, например, считаю себя относительно финансово грамотным человеком, но и сам долгое время недооценивал ИИС типа Б. И даже открытый в прошлом году ИИС-3 пополнил только на 400 тысяч ради вычета. Плюс точно также, как и многие, не задумывался насчет преувеличения так называемой «ловушки замороженных денег». Выражаю огромную благодарность Минфину, который благодаря жажде обложения граждан дополнительными налогами заставил меня начать думать в этом направлении. Со следующего года вместо роста моего НДФЛ от инвеста бюджет недосчитается даже тех налогов, которые я платил раньше. А бонусом сам выплатит мне очередной налоговый вычет за пополнение ИИС в этом году. «Просчитался, но где?» - Минфин, 2028 год. P.S. Накидайте что ли реакций или комментов, если пост оказался полезен и тоже недооценивали потенциал ИИСов и переоценивали страх о «заморозке» денег. Ведь даже если речь лишь о 13% по ставке НДФЛ, то это все равно гораздо больше, чем 0%👌 $MOEX $SBER $LKOH $SU26238RMFS4 $SU26218RMFS6 $SU26239RMFS2 $SU26235RMFS0 #налоги #иис #ндфл
2
3
fin_chaos
fin_chaos

26 октября в 4:52

Пост об оптимизации налогов. Но не спешите пролистывать! Хотя речь и будет о всем известном способе, но я снова покажу на цифрах то, что многие не замечают. Недавно уже касался темы оптимизации, но поверхностно и не очень этично, хотя с законом прямых противоречий нет. В реальности же есть способ проще и гораздо выгоднее. Сейчас я озвучу о чем речь, но повторю еще раз: не торопитесь высокомерно пролистывать. Гарантирую, что большинство из вас даже не осознают, что смотрят на инструмент не под тем углом. В первую очередь из-за влияния всяких финансовых блогеров и учителей, которые сами не в состоянии копнуть поглубже и распространяют популярные заблуждения в массы. Речь про ИИС-3. Уже чувствую ваше разочарование, ведь все вы о нем уже знаете. Да, там можно получать налоговый вычет и доход освобождается от уплаты налогов. Однако расплата за эти бонусы - заморозка денег на 5 лет. Да и выгодно вкладывать «всего» 400 тысяч. Верно? Нет, неверно! Начну с недооценки опции освобождения от налогов. Я как-то уже об этом писал, но это было давно. Всегда на всех обучениях инвестициям коучи за ваши деньги рассказывали вам, что ИИС типа А выгоден, а ИИС типа Б особо не интересен и подходит только тем, кто официально не работает в найме. Однако, вам не надо зарабатывать какие-то космические проценты, чтобы этот счет тоже давал существенную выгоду. Представим, что мы внесли на ваш ИИС типа Б 400 тысяч и купили 5-летнюю ОФЗшку $SU26218RMFS6 или $SU26239RMFS2 , доходности которых сейчас 15,5% годовых. 5-летняя доходность этой бумаги составит… 115%. Прибыль составит 460000 тысяч, то есть больше, чем налоговый вычет типа А. Тут конечно есть нюанс, ведь этот вычет вы получите на 4 года позже, чем вычет по типу А, который можно получить уже через год и купить на него ту же ОФЗ. Это все равно выгоднее, но не в разы. К итоговому финрезу вы добавите 91 тысячу, а если брать тип Б, то сэкономите только 60 тысяч. Разница конечно ощутимая, но не космическая. Получается тип А в любом случае выгоднее? Неа) Лимит пополнения старых ИИСов 1 млн в год. И если вносить на тип А более 400 тысяч смысла никакого нет, то на тип Б еще как есть! Так что если есть возможность пополнять второй тип более чем на 600 тысяч, то по текущим ставкам ОФЗ он становится выгоднее первого! Но сейчас выбирать между ними вообще не нужно! ИИС-3 предоставляет обе льготы одновременно, причем на доход до 30 миллионов рублей на момент его закрытия. Не на всю сумму ИИС, а именно на полученную прибыль. То есть можно заработать на фонде чистыми 30 лямов и не платить с них НДФЛ вообще. По прогрессивной шкале с 2027 года экономия составит аж 20% или 6 миллионов рублей! Ну и неплохой бонус сверху: каждый год вносим по 400 и кладем в карман еще и налоговые вычеты. При этом ограничений на пополнение нет, то есть вносить можно и нужно не «всего лишь» 400К, а сколько сможете. С выгодой льготы по освобождению от налогов разобрались. Она реально сильно недооценена и при этом подходит в том числе и относительно крупному капиталу, которого со следующего года Минфин обложит дополнительными налогами. Во второй части я развенчаю миф о якобы «заморозке» этих денег. В канале я ее уже опубликовал, здесь она появится позже. #налоги #иис $SU26238RMFS4 $MOEX $SBER $GAZP
1
fin_chaos
fin_chaos

23 октября в 16:37

Прогноз по ключевой ставке от центрального банка значительно ужесточен: сразу на 2% по нижней границе на 2027 год и на 1% на 2028. Это много. Но рынок бондов практически не дернулся, в том числе и дальний конец. И остается больше чем на 1% выше, нежели был 2 недели назад. Как по мне: не то что падать, а радоваться надо, что сигнал не сменили с нейтрального на негативный. Рынок давно уже заложил в цены ухудшение ситуации. Правда Евгений Борисович ждет, что сползание может начаться в последующие дни. Ну он человек на опыте, так что не исключаю и подобный сценарий. Реально же сейчас опасаться надо не переоценки текущих ожиданий, а их ухудшения в будущем. Будут они или нет - кто ж знает. Но, как вы знаете, я в этом месяце начал подбирать дальний конец. Он в плюсе, но акции, из которых я перешел, выросли сильнее. Разумеется есть желание продать еще некоторую долю и закинуть в бонды. Но я этого не делаю из-за укрепления рубля. В валюте бондовая позиция за этот месяц переоценилась аж на +5%. Соблазн сократить облиги в пользу покупки валюты растет, а акции как раз лучше не трогать. Ведь при обратном движении курса бонды никак это не отыграют, а вот «стоки» вполне могут. #облигации #валюта $SU26238RMFS4 $SU26243RMFS4 $SU26240RMFS0 $USDRUBF $SiZ6 $CNYRUB $CNYRUBF $CRZ6 $SU29021RMFS1 $SU29008RMFS8
Card image 1
3
4
fin_chaos
fin_chaos

22 октября в 18:55

Когда полгода назад только начали прогревать электорат старыми предвыборными обещаниями, я особенно скептично отнесся именно к российско-украинскому. Но вот до выборов меньше двух недель, а активно раскручивается именно оно, а не крипта или тарифы. Американский избиратель реально озабочен этим вопросом? Или дед окончательно вышел из под чьего бы то ни было контроля и живет чисто для себя? С учетом отрыва, с которым были выиграны президентские, там должна быть сильная команда маркетологов. Но что-то мне сложно поверить, что откровенные издевательства над Зеленским - это один из основных мотивов отдать голос за представителя республиканцев. Хотя поверить и очень хочется. Но я не американец и не американовед, так что откуда мне знать. Поглядим что будет после выборов. В прошлый раз тема быстро угасла, хотя на то могли быть совсем другие причины. Оставлю эти причины при себе, но если они хоть сколько-то имеют отношение к реальности, то угаснуть не должно. А вот кому сейчас должно быть грустно, так это криптанам. Сроки уже поджимают и устроить разгон крипты и массовую эйфорию времени не осталось. Хотя наверное оно особо и не нужно, ведь бОльшая часть лудоманов сидит с рекордными плечами в секторе ИИ на хаях и смотрит в прекрасное далёко. Это не значит, что крипта больше не будет расти или вообще сейчас обвалится. Обвалится, но не сейчас. А вот криптопрезидент по каким-то причинам потерял к ней интерес. По крайней мере на данный момент. #крипта $BTV6 $BTX6 $BTCUSDperpA $BTCUSDF $EHV6 $ETHUSDperpA $EHV6 $NVDA $COIN $MSTR $ETHUSDF
Card image 1
2
3
fin_chaos
fin_chaos

21 октября в 4:44

Зачастили. Как будто что-то хотят быстренько успеть организовать до выборов. Правда совсем не уверен, что именно то, о чем мечтает рынок. Да и наспех такое нормально не организуешь. Вообще эмоционально сейчас хочется зафиксировать прибыль в акциях и свалить куда-то в тихую гавань. Желательно подальше от московской биржи. Для спекулянтов сейчас хороший период, а вот для инвестора так себе. В короткую могут неплохо дернуть вверх, а вот в длинную как-то мрачновато я последнее время настроен. Но это эмоции. Стратегия говорит: надо держать. Позиция набрана на дне, а потенциальный потолок у нее еще очень и очень далеко. Я ведь вам всегда говорил: между эмоциями и планом всегда придерживайся плана. Смущает, что рынок чему-то радуется, а я не понимаю чему. Да, пока Трамп играет за нас, но мне даже из изолированной России видно, что его мало кто поддерживает: ни союзники, ни сограждане, ни однопартийцы. Какая-то вшивая Украина, о существовании которой до 22 года большая часть американцев даже не знала - и та шлет его лесом. Но я хреновый политолог. Пока всякие Шевченки и Абзаловы распутывают гамбиты международных геополитических шахматных партий, я в причинах тех или иных решений политиков вижу не больше, чем увидел бы Уильям Оккам. И я совершенно точно буду рад, если я хреновым политологом и останусь. $MOEX $SBER $GAZP $YDEX $T $LKOH $NVTK $TATN $TRNFP $GMKN
Card image 1
5
6
fin_chaos
fin_chaos

19 октября в 9:27

Это слегка удивляет, но несмотря на топливный дефицит, продажи и новых, и б/у автомобилей в России остаются стабильными. Доля гибридов и электрокаров увеличилась с 5% до почти 10%. Рост в два раза, но для чисто топливных автомобилей это всего лишь потеря 5% рынка. Так что гипотеза о поддержке продаж за счет зеленого транспорта здесь не подойдет. В чем причина мне сказать сложно. Предположу что тут совокупность факторов. На первое место поставлю, пожалуй, слабый рост цен на автомобили последнего года в совокупности с грядущим очередным утилем. Сам по себе утиль имеет эффект примерно такой же, как пятый последний вагон семейной ипотеки. Вроде какой-то ажиотаж и есть, но большинству уже пофиг. А вот дефицит бюджета и денежная масса продолжают расти выше всех планов, при этом цены на авто ведут себя довольно скромно. А раз деньги есть и цены позволяют… Сюда же добавим ускоренный рост цен на бетон и недоступность семейки. Да, большинству она уже давно недоступна даже без октябрьских изменений. Они или воспользовались раньше, или так и не успели накопить даже на ПВ. Вы скажете, что сентябрь был хорошим для застроев, но июль-август дела у них шли печальнее. Если смотреть не один только сентябрь, а 3 последних месяца совокупно, то рынок новостроек недополучил навскидку около 15-20 млрд и это без учета инфляции. Часть этих денег пошли во второй по популярности товар долгосрочного пользования. Ну и к причинам наверное стоит еще отнести менталитет. Для россиян личный автомобиль по прежнему остается гораздо более значимой вещью, чем просто средство передвижения. И в совокупности со слабым ростом цен желание обновить этот девайс постоянно в одной с нами комнате. Резюмируя вышенаписанное, вы конечно подумаете: какой же блогер умный чувак. Шучу, конечно вы подумали: любой дурак может найти причины для объяснения уже полученных цифр. И так оно и есть. Пазл прошлого сложить намного легче, чем картину будущего. Для меня продажи остаются небольшим сюрпризом. Возможно недооцениваю страх перед очередным утилем, или мне мешает собственная рациональность (с июня моих поездок за рулем и десяти не наберется). Про фактор перетока спроса из недвижимости и рост М2 вроде тоже думал, но как-то больше вскользь. А может есть вообще другие причины, которых я просто не вижу. P.S. После написания поста сообразил, что есть еще один фактор. Причем я о нем недавно писал: переток сбережений из безнала в наличные на фоне разнообразных страхов от их исчезновения из-за прилетов по банковским ЦОД и до заморозки вкладов. Но хранить наличные рубли под матрасом в наше время не будет даже школьник. Куда-то их надо обязательно пристроить. $SVAV $KMAZ $DELI $ROSN $LKOH $TATN $BANE $GAZP $SNGS $SNGSP #авторынок
Card image 1
Card image 2
Card image 3
2
3
fin_chaos
fin_chaos

17 октября в 11:45

В продолжении моих диванных рассуждений о рынках капитала (в телеге) Илон Маск вчера подвез презентацию фантастических технологий капиталистической страны при огромных возможностях по привлечению капитала. $TSLA , $NVDA , $AAPL , SpaceX, $MSFT , OpenAI, $GOOGL , Meta (признана террористической организацией). Эти компании не просто являются образцом передовых технологий, пользующихся спросом во всем мире. Каждая компания из этого списка буквально совершила революцию в своей отрасли и заслуженно в ней доминирует. Да, у нас есть $YDEX и $VKCO . Причем первый не просто копия западного успеха. Он развивался параллельно, внедряя отдельные технические решения даже раньше Гугла. Но то как раз были времена мощного притока внешнего капитала в страну, что в очередной раз подчеркивает значимость рынка капитала. Сейчас создателей обеих компаний уже нет в стране по определенным причинам и к этим компаниям они отношения уже не имеют. Как и к развитию технологий в стране (хотя насчет Дурова есть сомнения). И если Яндекс пока неплохо живет на технологической базе и завоеванных в прошлом рынков в различных сферах, то ВК, перешедший в руки эффективных менеджеров значительно раньше - уже давно ничего интересного не создает и не развивает (в отличии от его бывшего владельца). И это при том, что является чуть ли не монополистом в нескольких сферах. Можно, пожалуй, еще отметить $SBER и $T банк, как довольно интересные кейсы. Особенно интересен Сбер, являющийся чуть ли не единорогом среди госкомпаний, если рассматривать с точки зрения эффективности и попыток (иногда даже успешных) в развитии нефинансовых направлений. С Т банком история та же, что и с Яндексом. Но главное, что это более простые «виртуальные» технологии. Что же касается инженерии, то тут полнейший абзац. АвтоВАЗ сейчас рожает уже устаревший еще до появления в продаже Азимут, Нива и УАЗ получают двадцать пятую «модернизацию», а остальные просто переклеивают шильдики на китайские автомобили, телевизоры, смартфоны и т.д. В гражданской авиации есть кое-какие подвижки, но пока только прототипы с непонятной реальной эффективностью как с технической, так и с экономической стороны. Но ладно это были бы единственные проблемы. А что будем делать, когда через условные 5 лет против наших солдат на поле боя по всем линиям соприкосновения будут воевать роботы? Тактика запада по истощению России заиграет совершенно новыми красками. Причем это беспроигрышная схема. Рост экономики на военных расходах (как у нас сейчас) за счет бесконечного производства утраченных на поле боя гуманоидов против планомерного истощения человеческих ресурсов своего врага, восполнение которого занимает десятки лет. Такую войну врагу вообще нет причин заканчивать, ведь чем дольше она длится, тем ему выгоднее. Хотя он и сейчас почти ничего не теряет. По крайней мере с геополитической точки зрения. «Расходным материалом» вместо роботов выступает человеческий ресурс третьей страны, по большому счету бесплатный и никому не нужный, включая руководство этой страны. Но не будем погружаться в политику. А то не дай бог возникнут еще какие неуместные аналогии. Оглядываясь как на собственный опыт, так и на опыт других стран - невозможно отрицать роль частного капитала в развитии. И на словах мы продолжаем стремиться к развитию своего рынка капитала, однако на деле не можем туда завлечь даже своих собственных граждан. Капитал - один из двух ключевых факторов производства в экономике. Второй - это труд. Это ключевая фундаментальная база. Но сейчас у нас серьезные проблемы и с первым, и со вторым. Возможно ли развитие в таких условиях? Согласно экономической теории - нет. Однако она потому и называется «теорией», что это неточная наука. Будем надеятся, что мы станем исключением, подтверждающим правило. Выбора у нас особо нет. #макро @fin_chaos
Card image 1
11
12
fin_chaos
fin_chaos

16 октября в 13:28

Новое бегство топ менеджмента с самолета. На прошлой неделе разбегался совет директоров, сегодня гендир ушёл в отставку «по личным причинам». Новый генеральный директор - Иван Иванов. Честно говоря одно только имя сразу начинает внушать уверенность в будущем компании. Примерно также, как внушали уверенность просьбы о финансовой помощи у государства, передача активов Сберу и технические дефолты. У меня такое ощущение, что я смотрю стендап-пародию с невероятно тонким, великолепным юмором на эмитента рынка ценных бумаг. Вот только это не шоу, а реальный эмитент и крупнейший застройщик нашей страны. $SMLT $ETLN $LSRG $GLRX $APRI $SBER $MOEX $SSZ6 $RU000A109874 $RU000A10DCM3
Card image 1
14
15
fin_chaos
fin_chaos

14 октября в 8:05

В ближайшие месяцы $MOEX может обнаружить неплохой рост впервые открытых б/с. Но причина не в росте интереса к инвестициям, а в дифференциации доходов населения. У многих, кто сейчас платит НДФЛ выше 13% с официального дохода есть супруги, родители, взрослые дети и другие близкие с официальным доходом ниже данного порога. Именно у этих родственничков в ближайшие месяцы может резко проснуться интерес к инвестициям. Если раньше какой-нибудь топ-менеджер еще мирился с ростом НДФЛ на инвестиции на 2%, то теперь рост может составить до 5-9%. Согласитесь, смириться с этими потерями будет уже посложнее. Тут есть еще и момент финансовой грамотности. 5-9% - это не потеря в годовых от суммы инвестиций. Если пересчитать именно на потери годовой доходности, то это будет минус 1-2%. Однако данная математика доступна лишь очень небольшой доле реальных инвесторов. Большинство будет считать будущие потери именно на разницу налоговых ставок и принимать решения об «оптимизации», основываясь на своей математике. Однако, даже и при корректном подсчете потери 1-2% весьма неприятны. Поэтому даже если ничего не меняется и у человека останется ставка 15%. И даже если только с торговли, т.к. основная зарплата ниже 2,4 млн в год. Сейчас в сети начнутся (если еще не начались) активные обсуждения как снизить налоговую нагрузку. И читая эти обсуждения, соблазн ее снизить на 2% годовых (хотя на самом деле меньше - объяснял выше) может вполне себе пробудиться. Два процента в год вроде и немного, но если пересчитать на 10 лет вперед с учетом реинвестиций… Хотя если объективно, то даже ежегодные потери 0,5% при росте персональной ставки с 13 до 15% на долгосрочном горизонте - не самая приятная история. В общем пожелаем Минфину удачи в повышении налоговых сборов с инвесторов. А то как бы они вообще не упали с учетом еще и того, что некоторые просто уйдут с фондового рынка, так как рост налогов для них просто убивает весь смысл инвестиций. Это как раз логичный поступок, т.к. доходность падает, а риск не меняется. И помимо налогов состоятельные люди несут расходы еще и на передачу своих денег в управление всяким фондам и прочим деятелям. Да даже и не состоятельные платят за автоследование в том же т банке. Тут конечно есть момент, а не посчитает ли налоговая эти схемы уклонением от уплаты налогов? Кейсы с наказаниями за ИП на родственников или оформлением самозанятости вместо трудового договора - частая практика. Но там речь о юридических лицах. При этом закон не квалифицирует оформление купленной машины или квартиры на супругу/супруга как что-то незаконное. А квартира и машина - такие же объекты налогообложения по дифференцированным ставкам. Но лучше сначала изучите вопрос, если вдруг у вас возникнет соблазн притянуть кого-то из близких на «оформление» вашего б/с на себя. Да и в будущем следите за повесткой. В налоговой не слепые сидят. План по сборам сам себя не выполнит и то, что не запрещено сейчас, может стать наказуемым завтра. И даже законодательство менять не придется - оно и без изменений весьма гибкое по трактованию в зависимости от необходимости. #налоги #минфин
1
2
fin_chaos
fin_chaos

10 октября в 19:51

Недавно просили дать вью на ситуацию с покупкой Минфином валюты. Там на скринах (в тг) аналитик находит корреляцию месячных покупок с курсом рубля. Самого аналитика я не критикую, т.к. никогда его не читал. Может в других постах он анализирует и другие факторы. А по одному лишь фактору данный рынок судить не стоит. Да, корреляция покупок и курса прослеживается, но она бывает и ложной. Не в том смысле, что влияния нет, а в том, что работает оно только в совокупности с другими причинами. К концу этого месяца многие эксперты, кстати, наоборот ждут, что рубль начнет укрепляться. Мы уже привыкли, что идет задержка в несколько месяцев между продажей нефти и обменом выручки на рубли. Сейчас эти тезисы тоже звучат. Но дело, кстати, не только в этом. Нефтегазовые доходы бюджета без учета демпфера в сентябре около 450 млрд. По прогнозу на октябрь в районе 1 триллиона! При этом октябрьские покупки валюты Минфином после вычета сентябрьских - это 10 млрд в день или 300 млрд в месяц. То есть ощутимо меньше, чем рост планируемых налоговых сборов. И вот здесь есть момент, который я ни у кого из экспертов рынка не видел. Речь про расчеты за экспорт в рублях. Согласно данным ЦБ за полтора года доля расчётов выросла с 40% до 60-70% на конец лета (осенней статистики еще нет). Это не значит, что валюту стали меньше менять на рубли. Но это смещает сам момент ее обмена на несколько месяцев назад. Таким образом те, кто ждут притока валютной выручки от роста цен на нефть с лагом несколько месяцев - закладывают частично ложные ожидания. Существенная часть этой выручки может быть уже в рублях. Повторюсь: данных за осень нет. Кроме того даже если рубли стали менять больше заранее, то в октябре будут продолжать покупать нефть по $100, а значит продавать валюту. Просто приток выручки, который за последние годы сместился на несколько месяцев вперед из-за санкций, постепенно возвращается обратно. А еще мы не знаем какие объемы нефти будут в этом месяце проданы и какая доля расчётов рублями именно в нефтегазе. Может так получится, что тут динамика отличается. Еще искажений в первоначальную версию с корреляцией курса и покупками Минфина добавляет ситуация с топливом. Экспорт бензина и дизеля был под запретом, плюс закупки бензина за рубежом. Все это играло свою роль как раз с начала лета, когда курс активно рос. В целом меня просили дать прогноз на этот месяц с учетом новых покупок Минфина, но у меня его нет. Это не рынок недвижимости, где все относительно легко, потому что почти вся статистика известна уже до того, как она начинает влиять на цены с длинным лагом. Здесь подход у меня немного другой. Если пойдет на 80, там я восстановлю плечо, которое ранее сократил. Если на 90+, то буду присматриваться где сократить еще. Моя стратегия здесь основана не на попытках прогнозировать непрогнозируемое, а на попытках быть готовым к разным сценариям. Доллар уже не такой дешевый, каким он был по 70-75. Текущий диапазон - это уже зона неопределенности, хоть и ближе к нижней границе. Поэтому тактика «покупай пока дешево» изменилась на более осторожную. Если же говорить о том, как можно использовать предположение о смещении обмена экспортной выручки, то это более раннее влияние на курс, чем, возможно, ожидает рынок. Неизвестных все равно много, но небольшое преимущество мы все таки получаем. Например, из-за этого фактора влияние покупок Минфина и правда может оказаться существеннее, чем этого ожидают на рынке. Однако это преимущество скорее подходит для момента ощутимого изменения цен на нефть, а не когда она остается на одном уровне несколько месяцев подряд. #валюта $USDRUBF $SiZ6 $UMZ6 $EURRUBF $EURRUB $CNYRUB $CNYRUBF $CRZ6 $EuZ6
5
6
fin_chaos
fin_chaos

2 октября в 7:45

Сначала выкатываешь ужесточение налогов, которое наносит прямой удар по привлекательности отечественного фондового рынка и в тот же момент декларируешь подобные цели. Похоже на сюр, но попробуем серьезно и без шуток порассуждать, а реально ли ее достижение? Конечно реально, как и любой другой адекватной цели при желании. Но треть от заявленного срока прошла, а сделано ли хоть что-то для ее достижения? На самом деле сделано. В прошлом году вывели на ipo довольно крупную госкомпанию домрф. Да, именно так Минфин как исполнитель поставленной перед ним цели и будет ее достигать. Налоговая политика и вывод госкомпаний на биржу - это два основных доступных ему инструмента. Как это поможет держателям акций других компаний? На самом деле есть не только минусы в виде очевидного размытия совокупного биржевого капитала по увеличенному количеству эмитентов, но и плюсы. Выход действительно качественных компаний на рынок создает стимулы для привлечения туда новых денег. И домрф с некоторыми оговорками пока относится именно к таким компаниям. Правда много ли у нас есть еще качественных госкомпаний, которые можно вывести на биржу? К сожалению по большей части это всякие Ростехи, Роскосмосы и прочие Почты России. Так что тут потенциал сильно ограничен. А между тем другие эмитенты не самого худшего качества наоборот уходят с биржи. Компания ПИК, например. Касаемо же налоговых стимулов как это ни забавно, но их потенциал в теории наоборот растет. Сначала усугуби проблему, затем верни в исходное состояние и это может сработать. Этот принцип работает у человека на подкорке на примере курения. Привыкший к никотину организм начинает давить на психику при его нехватке. Покурив, человек снимает это давление и получает иллюзию, что никотин облегчает его стресс, хотя на самом деле никотин сначала этот дополнительный стресс и создавал. Но насколько реально снятие налогового бремени? Вопрос без ответа. А пока он будет давить не только на привлекательность инвестиций, но и на привлечение новых качественных эмитентов на биржу из частного сектора. Есть еще забавный момент. Окончание СВО само по себе без участия Минфина и ЦБ может привести к достижению если и не поставленной цели, то хотя бы к существенному приближению к ней. При этом от желающих присвоить себе достижение этого результата отбоя, разумеется, не будет. Там может и налоги как раз снижать начнут. А может и не начнут. Да и рост больше будет похож на спекулятивный, так как останутся серьезные проблемы с привлекательностью для внешнего капитала на фоне политического курса на «многополярный мир». Без полноценной реинтеграции в мировую экономику довольно сложно развиваться не только фондовому рынку, но и всей национальной экономике. Но ладно, это фантазии на тему «а что если…». Исходя из сегодняшних реалий представить себе гармоничный рост еще сложнее. И да, у Минфина есть и другие инструменты типа развития систем сбережений, интегрированных в фондовый рынок. Включая пенсионные. Однако на практике мы видим, что в России они работают слабо из-за того же низкого доверия к этой системе. И это доверие вернуть также сложно, как и доверие нерезидентов. Без реинтеграции в мировую систему мне довольно сложно представить каким образом достичь поставленной цели. Подобного соотношения к ВВП мы не видели аж с 2010 года. #макро $MOEX
Card image 1
Card image 2
Card image 3
4
5
fin_chaos
fin_chaos

1 октября в 10:47

Что у нас на рынке облигаций По корпоратам сразу скажу: держать надежных с рейтингом AAA смысла не вижу, там доходность практически такая же, как в ОФЗ. Можно найти что-то на пару процентов доходнее с рейтингом AA- и ниже, но уже начинаются риски. Напомню, что еще в начале этого года рейтинг AA- имела компания Самолет, а Балтийский лизинг имеет такой кредитный рейтинг до сих пор. Сейчас выйти из их облигаций можно только зафиксировав приличный убыток, либо держать до погашения и молиться. Я корпоратов не держу, у меня нет столько свободного времени и опыта, чтобы при текущей ситуации в экономике следить за каждым эмитентом. Из-за растущих рисков распродал всех корпоратов еще в прошлом году, писал об этом. Так устроен мой риск-менеджмент, помимо прочего стараюсь адекватно оценивать собственные возможности. Так что сейчас "развлекаюсь" только с ОФЗ. На них тоже можно неплохо зарабатывать, при этом опираясь на свои сильные стороны (макро и психология рынка), и не опасаться ножа в спину в виде неожиданного дефолта/преддефолтного состояния, потому что не успел уследить за чьим-то финансовым состоянием. Кредитные рейтинги - полная фигня, я об этом вас предупреждал. Они всегда опаздывают. Переходим к графикам. Первый - это кривые доходности ОФЗ на 1 декабря 2023 года и 1 октября 2024 года. И их соотношение с текущей датой. Эти даты выбраны, потому что на первую ключ был 15% - примерно как сейчас, и при этом никто не знал что будет дальше. Вторая дата - это дно индекса RGBI. Сейчас он на 15% выше, чем был ровно два года назад. И тут мы наблюдаем интересную ситуацию. Когда ставка была 15% и мы находились в цикле повышения, дальний конец выглядел существенно крепче, чем сейчас. На данный момент рынок снова боится перехода к циклу повышения ключевой ставки, но распродал бонды уже заранее. Рынку явно страшно. В конце 2024 года ставка была 19%, RGBI был в глубокой депрессии и осознании, что дальнейшего роста ключа не избежать. Однако дальний конец давал почти ту же доходность, что и сейчас. На пике уныния и при ключевой ставке существенно выше. Так что на мой взгляд текущая премия в дальнем конце выглядит весьма интересно. Идем далее. Вчера Минфин отказался от проведения аукциона по размещению новых ОФЗ из-за отсутствия спроса по приемлемым для Минфина ценам. Причина депрессии рынка - пугающие цифры бюджета на 2027 год. Но всех цифр мы пока не знаем, только отдельные статьи расходов. А вот Минфин их уже знает и не хочет занимать по текущей доходности. Опять же недавно Президент делал любопытные заявления по дефициту бюджета. Тут надо отметить, что Минфин не впервые отказывается занимать, полагая, что время неподходящее. И раньше он уже ошибался. Так было перед началом СВО и на цикле роста ключевой ставки. Но про СВО никто в министерстве ничего не знал по причинам строжайшей секретности, а ставка и инфляция - это лишь прогнозы, а не цифры на бумаге. И в первую очередь это прерогатива ЦБ, а не Минфина. Сейчас же причина страха рынка именно в проекте бюджета, который Минфин составлял сам и отлично его знает. Так что он сегодня - главный инсайдер. Короче, как вы поняли я с интересом смотрю на дальний конец. Серьезную ставку делать на него не буду, т.к. особо нет свободных средств. Недавно перекинул немного из акций (писал об этом). Еще чуток лежит в фонде ликвидности, докуплю сегодня. Но общая ставка не очень большая - около 6-7% портфеля. Бюджет скорее всего действительно будет неприятным, а в акциях и валюте по нынешним временам мне спокойнее, чем в дальних рублевых бондах. Цены и доходность интересные, но все таки это рубли, а страна пятый год находится в стадии военно-экономического конфликта. У акций долгосрочный апсайд все таки поинтереснее, да и в случае выхода инфляции из под контроля - они впитают хоть какую-то ее часть. Но и у ОФЗ есть свои плюсы. $SU26237RMFS6 $SU29020RMFS3 $SU26246RMFS7 $SU26212RMFS9 $SU26226RMFS9 $SU26238RMFS4 $SU26240RMFS0 $SU26243RMFS4 $RBZ6 $RGBIF
Card image 1
Card image 2
3
4
fin_chaos
fin_chaos

29 сентября в 19:53

Вопросы дня: что подумает обычный потенциальный покупатель замкадной квартиры от $SMLT , который сегодня прочитает о техническом дефолте застройщика в новостях? И как это повлияет на дальнейшие продажи по дду? Вопросы, как вы поняли - риторические. Я не раз высказывал свое мнение о новом менеджменте этой компании. Он явно заслуживает самых сочных эпитетов. И ладно бы только «техническая ошибка», но как вам мхатовская пауза длиной почти час между техническим дефолтом и пресс-релизом? Я уж не говорю, что молчали целый день, как будто о ней не знали. Ну или действительно не знали. С учетом всех событий этого года и повышенного внимания к долгам компании - заранее не удостовериться в своевременном и полном погашении - это сказочный профессионализм. Сегодня как раз смотрел документалку об одной компании с похожими профессионалами у руля. Компания называлась Enron.
2
3
fin_chaos
fin_chaos

29 сентября в 7:18

Проживая в России чисто логически мне сложно понять о чем думает среднестатистический американец, запихивающий свои сбережения в акции индекса S&P500 под шестое плечо на текущих значениях. Я тут начал включать себе фоном Bloomberg tv, а также почитал the economist. И вопросов сразу стало значительно меньше, а ответов - больше. Западные СМИ буквально берут тебя за грудки и агрессивно орут тебе в лицо: “AI is awesome! AI will solve all human problems! AI is a fantastic technology!!” И пока мы в России больше наблюдаем за этим бумом со стороны, и некоторые из нас недоумевают, а остальным просто плевать, - за границей творится настоящий ажиотаж. Слушая фоном Блумберг, складывается ощущение, что звук «ЭйАй» раздается в среднем каждые 30 секунд, причем в течении всего дня. Заряжают инвесторов через экран покруче чем Чумак заряжал воду. Поэтому нет ничего удивительного, что при таком зомбировании никто и не думает о каких-то там цифрах. А тем временем соотношение прибыли на цену акций в S&P500 стабильно держится ниже доходностей не только 10-летних трежерей, но и ниже двухлеток. Последний раз такое снижение более рисковых активов по отношению к гарантированной доходности безрисковых было в эпоху пузыря доткомов. Правда насчет «безрисковости» американского госдолга, пожалуй, можно и поспорить. Но все таки двухлетки - это можно сказать короткий конец. Вряд ли за них всерьез кто-либо сейчас переживает. С длинным да - проблемы имеются. И хотя вы за последние годы наверняка повидали немало всяких сравнений с пузырем доткомов, соотношение доходности риска и «безриска» - это основа основ. Да, отрицательный спред далеко не такой большой, как был тогда и пузырь сейчас не такой «мыльный». Есть реальная технология, просто она сильно переоценена. Эта переоценка не лопнет и не превратится в пшик, она просто должна сдуться до приемлемых значений. Здесь вы наверное меня поправите: никому и ничего она не должна. И я с вами, пожалуй, соглашусь. Тем более, что даже в эпоху доткомов ситуация, когда e/p индекса был значительно выше доходности 10-леток - длилась годами. Рынок и сейчас может продолжить ускоренно расти, надувая пузырь до реально страшных размеров. Но хорошая инвестиция - это покупка недооцененного актива, а не переоцененного. #макро #акции #крипта $NVDA $MSFT $GOOGL $GOOG $AMD $TSM $AVGO $MU $SBER $YDEX
Card image 1
4
5
fin_chaos
fin_chaos

25 сентября

Все таки решил начать продавать биток. Понемногу, пока 10% от всего криптопортфеля (без учета стейблов) Не нравится мне, как ведет себя мировой рынок долга. Доходности 10-леток растут, ускоряясь и обновляя 15-летние хаи. Проценты по японскому долгу уже дороже немецких двухмесячной давности. И это несмотря на интервенции. А объем у японцев между прочим 250% от ВВП против менее 100% у Германии. Немецкие, французские, американские бонды тоже переписывают рекорды Проблема в том, что несмотря на то, что лет 20 назад доходности бывали и повыше, объем долгов был значительно меньше. За эти годы мировая экономика плотно села не долговую иглу, притворяясь, что она растет. И теперь, чтобы обслуживать эти долги по таким ставкам - потребуется еще больше… занимать. Подробнее всю эту долговую пирамиду я уже разбирал в телеге по тэгу #макро. Исторически резкие взлеты процентов по долгу часто приводили к коррекции на рынке. На втором скрине четыре коррекции S&P с 19 года и каждый раз они случались на взлете доходностей трежерей, рисуя двумя графиками что-то похожее на эллипс. Пятая недавняя коррекция поменьше и явно недопалала, прежде чем подпрыгнуть снова. А доходности тем временем продолжают расти. У крипты обратная корреляция с обвалами на долговом рынке менее выражена, но я не раз говорил, что сильно сомневаюсь, что она будет расти на фоне серьезных коррекций рынка акций. Почему выхожу по чуть-чуть: потому что ранее я уже выходил в кэш на сумму в два раза больше и этот кэш лежит в юсдт. Поэтому сейчас в планах фиксануть не больше трети. Полностью выходить из крипты пока не планирую. Также я не думаю, что рынок настолько слеп, чтобы не замечать надвигающуюся угрозу. Он просто-напросто уверен, что проблему в очередной раз зальют деньгами. И с этим я не могу не согласиться, т.к. если рухнет рынок долга, то рухнет вся мировая экономика. Это понимают все и улететь в пропасть ему не дадут. Однако прежде чем станет лучше, сначала может стать значительно хуже. На этот случай я и накапливаю кэш. Также впереди выборы и правящая элита напрямую заинтересована в сохранении стоимости акций на хаях. У нас в стране большинству избирателей плевать на существование каких-то там индексов московской биржи, но для многих американцев рост рынка акций - это один из маркеров благополучия в стране. Ну и в попытках снова привлечь криптоизбирателей могут случиться какие-то пампы и в крипте. Так что поглядим. Смущает только, что весь рынок сейчас именно этих пампов и ждёт, а толпа, как известно, часто ошибается. Возможно этот памп уже произошёл как раз на ожиданиях. Поэтому я и начал потихоньку фиксировать. $BTU6 $BTV6 $BTCUSDF $BTCUSDperpA $EHU6 $EHV6 $ETHUSDF $ETHUSDperpA $COIN $MSTR #крипта
Card image 1
Card image 2
1